Me deparei com outra coluna anti-ouro esta semana. O autor não vêm à mente, mas a essência era fácil de lembrar.
Era o velho argumento cansado que "o ouro não é um investimento", porque você não pode valorizá-lo como um investimento tradicional. Porque o ouro não tem fluxo de caixa, ou oferecer algum tipo de comparação ativo intrínseco, tem que ser uma "especulação". (Com especulações implícita como um palavrão).
Essa linha de pensamento parece bobagem para mim. Quem é determinar o que conta como uma especulação eo que não funciona?
A compra de um estoque de crescimento a 50 vezes o salário certeza cheira como uma especulação, mesmo que haja fluxos de caixa e os ativos tangíveis para medir. Pode-se dizer o mesmo para todo o S & P 500 em determinadas avaliações, o que significa que até mesmo os fundos de índice plain-vanilla tem qualidades "especulativos", às vezes.
Ao mesmo tempo, compra de ouro como um hedge de crise - com a exposição total no 5% a 10% Faixa de portfolio - parece muito mais como o senso comum, ou uma forma de seguro, do que um assento-of-the-calças jogo especulativo.
Os investidores tradicionais não gostam de ouro, porque eles não sabem como valorizá-lo e eles não gostam de pensar nisso. Então eles ouro ridicularizam e não compreendem o seu valor em tempos de crise.
Em certo sentido, o ouro é um hedge contra a insensatez do governo. Quanto mais louca a política monetária, o melhor ouro faz.
Isso é em parte porque o ouro é mais relevante do que nunca agora - porque os mercados livres estão testemunhando um dos períodos mais intensos de intervenção do governo em toda a história financeira.
Se você realmente acha que Bernanke e sua Europa / China homólogos ter começado bem, você não quer possuir ouro. Na verdade, você provavelmente vai querer ser curto.
Mas, se você suspeitar que eles não tenham acertado - ou pode mesmo ter asneira regiamente - então o ouro faz sentido natural, como um hedge contra esse risco.
Ouro também tem uma propriedade única de investimento. Junto com suas características como um metal precioso, o ouro pode fazer bem em períodos de inflação ou deflação.
Quando as condições de mercado são inflacionária, o ouro sobe junto com outras commodities. É por isso que o ouro tem vindo a fazer bem para cerca de 10 anos - as condições tenham sido inflação propensa desde o início de 2000.
Mas o ouro é único porque ele também pode brilhar em tempos de deflação - quando os preços gerais, incluindo preços de commodities, estão em queda. Por que isso acontece? Devido ao papel do ouro como uma "moeda neutra."
Em tempos de deflação, os bancos centrais do mundo tendem a entrar em pânico e bombear mais liquidez. Ele não faz muita coisa boa - a "empurrar uma corda" efeito - mas o ouro supera a de qualquer maneira como uma forma de moeda não está sendo ativamente rebaixado.
O ambiente onde o ouro faz mal, como sugerido anteriormente, é em períodos de moderação sustentado, onde o crescimento econômico é decente e inflação é leve ou até mesmo cair.
Isso explica por que o ouro era um péssimo investimento de quase 20 anos, de 1982 a 2002. Depois de um pico no final de 1970, a inflação Ocidental e as taxas de juros, em seguida, diminuiu continuamente durante os próximos 20 anos, mesmo com a alavancagem cresceu.
Então, se olharmos para as lições da história, há algumas perguntas que podemos fazer em relação à atratividade de ouro:
É o período atual de crise e de incerteza chegando ao fim?
Já os principais problemas do dia foi resolvido, ou de outra forma dirigido poderosamente?
Podemos razoavelmente esperar que a inflação cair ... e crescimento econômico geral a subir?
Eu não tenho que lhe dizer, a resposta para todos os três é "NÃO".
Se alguma coisa, o nível de incerteza está a aumentar, não a diminuir. Potencial para nova crise subiu, não para baixo, devido às camadas extras de alavancagem cozido no bolo de crise sistêmica. Na década de 1970 ele tomou um líder ousado, Paul Volcker, para "quebrar a volta da inflação" com uma ação firme e decisiva, hoje não existe tal xerife à vista.
E, finalmente, qualquer queda significativa da inflação ameaça busto deflacionária, graças a "estender e fingir" e estímulo ido selvagem.
Em suma, há uma abundância de razões históricas porque o ouro continua a ser um bom "especulação" - se não um hedge contra a inflação sábio e deflação. Quando picos de incerteza e, condições de baixa inflação pró-crescimento retornar, saberemos.